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Rescate a España: más preguntas que respuestas

The Wall Street Journal

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13-06-2012
http://www.expansion.com/2012/06/12/opinion/1339530514.html http://www.expansion.com/2012/06/12/opinion/1339530514.html

Los mercados tardaron menos de media jornada en desaprobar el rescate de España. Por una parte, esta reacción es injusta: a diferencia de anteriores intervenciones, esta llegó en una semana relativamente tranquila, no en respuesta a un ataque de pánico. Y, por una vez, la eurozona ha colocado la cantidad de dinero sobre la mesa (100.000 millones de euros) que el mercado exigía, alimentando la esperanza de que Madrid sanearía definitivamente su sistema bancario. Sin embargo, quedan muchas cuestiones por resolver. ¿Cuánto capital puede aportarse en realidad? ¿Cuáles son los bancos que necesitan una recapitalización? ¿Cómo se gestionará todo el proceso? Las respuestas no se conocerán hasta que dos expertos independientes publiquen sus conclusiones a finales de junio. El estudio del FMI calcula que se necesitan 37.000 millones de euros para garantizar que todos los bancos tengan un ratio Tier 1 del 7% según Basilea III. Sin embargo, el mercado seguramente exigirá al menos un 9%, por lo que la cifra en ese caso se acercaría mucho más a los 100.000 millones de euros.

Uno de los puntos clave que se desconoce es de dónde se sacará el dinero del rescate, si del antiguo fondo de la eurozona, el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), o del nuevo Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), que entraría en vigor en julio. Conviene recordar que 100.000 millones de euros es más del 10% de la deuda pública que tiene España pendiente de pago. Eso podría afectar a la disposición de los mercados de deuda de seguir financiando al Gobierno.

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